白衣骑士和毒丸计划区别是什么？毒丸计划中国案例有哪些？

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白衣骑士和毒丸计划区别是什么?

1、当公司成为其他企业的并购目标后，公司的管理层为阻碍恶意接管的发生，寻找一家友好公司进行合并，而这家友好公司被称为白衣骑士。受到管理层支持的"白衣骑士"的收购行动成功可能性很大，公司的管理者在取得机构投资者的支持下，甚至可以自己成为白衣骑士，实行管理层收购。

2、毒丸战术是反收购的一种战术，亦称“股东权利计划”。目标公司向股东发行一种购股权证，允许在恶意收购者持股达一定比例，公司面临被收购的危险时，持证人有权以特定价格买进公司一定数额的股份。

毒丸计划中国案例有哪些?

1、新世界保卫战

2005年11月30日及12月1日，TCI突然斥资近10亿港元增持新世界发展，持股比例达到7.45%，成为公司第二大股东。而新世界发展第一大股东周大福仅持股35%。若TCI持股比例超过10%，便有机会派驻代表进入董事会。

提示，这里的单词是 TCI 而不是 TCL ，是英国的一只对冲基金，The Children’s Investment Fund Management，俗称顽童基金。

12月12日，新世界突然停牌，并涉及有关配售股份协议。

12月13日，新世界复牌，并宣称将以11.50港元的价格配售2.8亿股新股，配售价较停牌前的收盘价折让10.85%。集资总额32.2亿港元，配售股份占扩大后总股本7.42%。若配售完成后，郑氏家族仍为最大股东，但持股量降至32.88%，TCI的持股量也将被摊薄至6.9%。在此期间，TCI曾积极接触周大福，要求参与新股配售，但遭到拒绝。TCI很清楚，如果自己继续在二级市场上增值，新世界可以以继续配售新股的方式持续稀释股份。如此已无胜算。

于是，在配售公告当天，TCI就开始着手减持新世界股票。至12月16日，TCI所持股权已降至4.44%，宣告着新世界发展取得胜利。

新世界的模式，就是常规的“弹出”毒丸。

2、搜狐反击战

2001年4月，北大青鸟花费近1000万美元，先后从英特尔、电讯盈科、高盛等数家机构接手672万余股搜狐股票，持股比例18.9%，一举跃为第三大股东，仅次第二大股东香港晨兴科技的20%。而第一大股东张朝阳也仅持股26%。

由于北大青鸟在资本市场上的往期历史，都是以套利为目的的炒作，因此搜狐对北大青鸟的收购行为进行了拒绝。

搜狐董事会“毒丸”计划为，将给所有普通股股东发放优先股购买权。当外来收购者累计收购搜狐股票达20%时，除收购者外，其余持有者均可执行毒丸权证，获得价值等于其执行价格双倍的优先股，并要求公司现金赎回。此外，股东也可选择不要求赎回，实现稀释收购者股权的目的。

一旦“毒丸”启动，绝大多数股东都可能将要求现金赎回，从而消耗掉搜狐手握的大量现金，北大青鸟收购搜狐的一大吸引力也将消失。

当年10月份，北大青鸟宣布全面撤出搜狐，并卖掉之前购入近20%的搜狐股票。在毒丸面前，实力雄厚如北大青鸟，也只能黯然离场。

搜狐保卫战，是“弹出+毒债”的组合毒丸，彰显出张朝阳等搜狐管理层深厚的法律和财务底蕴。

3、万科的无效毒丸

前文已经说过，“毒丸计划”的本质，往往是现有管理层在控制董事会，或者现有管理层对董事会有极大的影响力，从而不愿意“被夺权”。

2015年的万科保卫战，就是一个失效的毒丸。

万科在面临宝能系的收购意向时，遭到了以王石为首的管理层强烈反对。

虽然万科管理层已经可以控制董事会，但是我国法律规定新股发行等涉及资本金变动的操作，必须经股东大会三分之二以上通过才能执行。

万科管理层尚无能为力控制股东大会。

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